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展望 2022 年，动力煤的主要矛盾从需求端转向供给端，供需趋于宽 松。

2021-09-15

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  2021 年保供核增了近 5 亿吨的生产产能，其中有 4 亿吨产能属于中 长期产能，这将大大改善 2022 年的供给弹性。需求方面，国内经济回归 正常增速，国外进口需求下滑。2021 年存在的发电结构问题也将随着新 能源装机的快速推进，水电出力恢复而不复存在。因此，我们判断，2022 年供需格局将趋于宽松。 市场煤的运行区间在 550 元/吨至 750 元/吨，中流为 650 元/吨。

      根据 2022 年全国煤炭交易会出台的规定，2022 年港口下水煤基准价上调为 700 元/吨，浮动区间相应上调为 550 元/吨至 850 元/吨。另一个值得关注的点是，供电供热企业将按照全年用煤量签订中长期合同。如此一来，供电供热企业将完全退出市场煤市场。在一个供需宽松的大环境下， 市场煤的供给弹性也将大幅上升，相对应的价格波动幅度则会减小。根据利润+成本的测算模式，2022 年港口市场煤价格中流为 650 元/吨，运 行区间 550 元/吨至 750 元/吨。 

      供需趋宽松格局下，价格波动幅度收窄，逢高空是很好的选择。

2022年动力煤供需格局趋宽松，动力煤价格在 550 元/吨至 750 元/吨区间内波动。在此情况下，我们认为在取暖季过后，若价格运行至 750 元/吨这 一区间上沿，逢高空是很好的选择。

 

 

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